煤炭行業(yè)：煤價(jià)反彈對(duì)業(yè)績(jī)提升有限
近期，煤炭股連續(xù)走強(qiáng)。不過(guò)，從煤炭企業(yè)盈利來(lái)看，短期煤價(jià)的反彈，使四季度業(yè)績(jī)有所修復(fù)，但由于煤價(jià)反彈有限，對(duì)業(yè)績(jī)的提升也有限。動(dòng)力煤公司的三季度業(yè)績(jī)是低點(diǎn)，四季度業(yè)績(jī)有望反彈。煉焦煤公司，因煉焦煤在三季度開(kāi)始大跌，故四季度盈利將繼續(xù)環(huán)比回落。
從煤炭上市公司三季報(bào)來(lái)看，行業(yè)盈利大幅下滑，在季報(bào)前瞻中測(cè)算，冶金煤凈利潤(rùn)下滑幅度超過(guò)動(dòng)力煤。從單季度盈利來(lái)看，一些公司創(chuàng)下2006年以來(lái)的新低，如大同煤業(yè)、兗州煤業(yè)三季度均發(fā)生虧損。展望四季度，預(yù)計(jì)煤價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)為主，庫(kù)存高企、進(jìn)口量回升制約了煤價(jià)的反彈高度。動(dòng)力煤方面，截至10月20日，下游直供電廠庫(kù)存天數(shù)為31天，國(guó)際煤價(jià)再次大幅下跌，近期澳洲BJ煤價(jià)最低點(diǎn)達(dá)80美元/噸，創(chuàng)下三年來(lái)新低，國(guó)內(nèi)外煤價(jià)價(jià)差收窄乃至倒掛，進(jìn)口量反彈。從上周來(lái)看，煤價(jià)已現(xiàn)頹勢(shì)。煉焦煤方面，10月份以后煉焦煤價(jià)格小幅反彈，原因在于鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比增加。無(wú)煙煤價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，冬儲(chǔ)煤旺季及民用的增加，未來(lái)無(wú)煙煤價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)。
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