長(zhǎng)期以來(lái)“三高”和圈錢頑疾一直困擾A股市場(chǎng)健康發(fā)展。塵封一年多后,IPO終于在年初啟動(dòng),但并未出現(xiàn)市場(chǎng)期待的“三高”降溫跡象,高價(jià)發(fā)行“虛火”與大手筆圈錢套現(xiàn)再次引發(fā)市場(chǎng)巨大爭(zhēng)議。12日晚間證監(jiān)會(huì)發(fā)布緊急公告,出臺(tái)三項(xiàng)措施對(duì)IPO定價(jià)和發(fā)行監(jiān)管作了進(jìn)一步補(bǔ)充和完善。

　　三大措施加強(qiáng)IPO監(jiān)管

　　就在市場(chǎng)為奧賽康暫緩IPO一事?tīng)?zhēng)論不休的時(shí)候,12日晚間,證監(jiān)會(huì)緊急發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》,明確將進(jìn)一步加強(qiáng)首次公開發(fā)行股票過(guò)程監(jiān)管。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,證監(jiān)會(huì)新規(guī)將抑制近期“三高”發(fā)行和變相套現(xiàn)現(xiàn)象。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示,證監(jiān)會(huì)出臺(tái)新規(guī)表明已經(jīng)意識(shí)到“三高”問(wèn)題的嚴(yán)重性,只有將新股高價(jià)發(fā)行的毒瘤消除,市場(chǎng)才會(huì)有希望。

　　按照新規(guī),證監(jiān)會(huì)將對(duì)發(fā)行人詢價(jià)、路演過(guò)程進(jìn)行抽查,發(fā)現(xiàn)發(fā)行人和主承銷商在路演推介過(guò)程中使用除招股意向書等公開信息以外的發(fā)行人其他信息的,中止其發(fā)行,并依據(jù)相關(guān)規(guī)定對(duì)發(fā)行人、主承銷商采取監(jiān)管措施。涉嫌違法違規(guī)的,依法處理。

　　證監(jiān)會(huì)還指出,如擬定的發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的市盈率,高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率,發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在網(wǎng)上申購(gòu)前三周內(nèi)連續(xù)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)公告,每周至少發(fā)布一次。

　　此外,證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)將對(duì)網(wǎng)下報(bào)價(jià)投資者的報(bào)價(jià)過(guò)程進(jìn)行抽查。發(fā)現(xiàn)網(wǎng)下報(bào)價(jià)投資者不具備定價(jià)能力,或沒(méi)有嚴(yán)格履行報(bào)價(jià)評(píng)估和決策程序、未能審慎報(bào)價(jià)的,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)將其列入黑名單并定期公布,禁止參與首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)下詢價(jià)。

　　存量發(fā)行成圈錢套現(xiàn)新手段

　　業(yè)內(nèi)人士指出,此次IPO重啟后再次引發(fā)市場(chǎng)炒新熱情,虛高報(bào)價(jià)情況依然存在,存量發(fā)行機(jī)制也意外淪為老股東借機(jī)套現(xiàn)圈錢的手段,正是在這樣的背景下證監(jiān)會(huì)再次緊急出手。

　　去年11月30日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》,核心內(nèi)容之一就是抑制新股“三高”發(fā)行,而存量發(fā)行也被當(dāng)作解決超募問(wèn)題的有效手段而被給予厚望。

　　但奧賽康公司高達(dá)67倍的發(fā)行市盈率以及其巨量老股轉(zhuǎn)讓充分暴露了新股發(fā)行制度仍存在不小漏洞。據(jù)悉,該公司擬定在創(chuàng)業(yè)板上市,計(jì)劃首次公開發(fā)行不超過(guò)7000萬(wàn)股A股,其中新股發(fā)行不超過(guò)2000萬(wàn)股、老股轉(zhuǎn)讓不超過(guò)5000萬(wàn)股。而根據(jù)該公司最終確定的72.99元的發(fā)行價(jià)格,公司控股股東將直接套現(xiàn)31.83億元。

　　面對(duì)市場(chǎng)巨大爭(zhēng)議,奧賽康公司1月10日發(fā)布緊急公告稱,決定暫緩本次發(fā)行。

　　而在證監(jiān)會(huì)新規(guī)出臺(tái)后,原定于13日刊登發(fā)行公告的匯金股份、東方網(wǎng)力、綠盟科技等5家公司也在12日晚間發(fā)布緊急公告,暫緩發(fā)行計(jì)劃或推遲刊登發(fā)行公告。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明表示,存量發(fā)行本意在于促進(jìn)新股合理定價(jià),緩解‘超募’問(wèn)題,但此次巨額老股轉(zhuǎn)讓引發(fā)爭(zhēng)議折射出當(dāng)前新股發(fā)行“三高”問(wèn)題仍有待進(jìn)一步解決。

　　“三高”和圈錢頑疾能否根除?

　　長(zhǎng)期以來(lái),新股“三高”發(fā)行和圈錢套現(xiàn)頑疾帶來(lái)的泡沫后果一直由二級(jí)市場(chǎng)的投資者買單,也一直困擾著A股健康成長(zhǎng)。

　　1月10日,證監(jiān)會(huì)再次強(qiáng)調(diào),發(fā)行人和主承銷商不得操縱新股價(jià)格、暗箱操作,也不能勸誘網(wǎng)下投資者抬高價(jià)格但不向其配售,不得通過(guò)自主配售進(jìn)行利益輸送或謀取不正當(dāng)利益。

　　市場(chǎng)人士表示,解決“三高”和圈錢套現(xiàn)問(wèn)題不能只加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人和承銷商的監(jiān)管,還應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格約束機(jī)構(gòu)投資者不負(fù)責(zé)任的抬價(jià)行為,促使其合理報(bào)價(jià)。

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論人蘇培科說(shuō):“在新股‘三高’利益鏈條沒(méi)有根除的情況下,指望主承銷商主導(dǎo)下的發(fā)行定價(jià)走向合理并不現(xiàn)實(shí)?！?

　　對(duì)于此次新規(guī)效果,北京契道資本公司總經(jīng)理張?jiān)辣硎?從以往經(jīng)驗(yàn)判斷,此次出臺(tái)的新規(guī)效果可能有限。業(yè)內(nèi)人士建議,應(yīng)該繼續(xù)改革A股網(wǎng)下詢價(jià)的競(jìng)價(jià)方式,競(jìng)價(jià)方式可調(diào)整為中標(biāo)的高報(bào)價(jià)者獲得高價(jià)認(rèn)購(gòu),低報(bào)價(jià)者獲得低價(jià)認(rèn)購(gòu),或者借鑒美式招標(biāo)定價(jià)的做法,這樣可以有效打擊高報(bào)價(jià)者,從而保護(hù)中小投資者利益。